新興資產跌跌不休，
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，普遍性的原因是資金寬鬆時代告一段落，
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，但各國還有各自的弱點。例如土耳其的貨幣政策不依循經濟原理，
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，阿根廷面臨信心危機，
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，中國飽受貿易戰威脅等。以下是在當前地緣政治及貨幣政策環境下，
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，各主要新興經濟體究竟存在那些利空因素： 1.阿根廷：南美第二大經濟體，
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，目前政策利率達60%，
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，通膨率為31%，
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，實質利率全球最高，
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，經濟再度陷入衰退，6月經濟負成長6.7%。本周宣布的新稅制目標是使財政恢復平衡，但可能只會使情況更糟。新稅制的目標是使主要預算於2020年達成盈餘，以緩解對外資的需求，並拉升披索匯率（今年來已貶值50%）。這套政策未來幾年內能否存續仍有待觀察，因為13個月後就要舉行大選。2.巴西：巴西的主要弱點在於經濟成長疲軟，使財政收入短少。目前主要預算收支（扣除利息支付）基本平衡，赤字占國內生產毛額（GDP）比率僅1.1%，雖比2016年的3%改善，但在2000-14年間卻有2.9%的預算盈餘。再者10月將舉行總統大選，也使政經情勢更加複雜；而巴西與阿根廷的貿易關係密切，可能會受到傳染。巴西目前的利率處於歷史低檔區，仍有很大的緊縮空間，並防禦投機客襲擊里爾。里爾是今年來表現第三差的新興貨幣。3.中國：美國發動貿易戰來得真不是時候。目前中國經常帳順差已降到0附近，且隨時會陷入逆差。人民幣對一籃貨幣實質有效匯率接近歷史高點，顯示人民幣有貶值空間。貿易戰與經常帳收支惡化，使人民銀行要穩定匯率將相當困難，也不利於擴大人民幣在全球的流通。目前人民幣占全球交易比重已由一年前的2.8%，降低到1.8%；上海股市過去12季以來，有10季的表現都不如新興市場平均水準，且目前接近四年來最低水準。4.印度：印度經濟年成長率超過7%，且與全球經濟及貿易逆風大致絕緣，使投資人普遍認為印度資產是買進的目標。但原油是印度的主要弱點，70%的能源都依賴進口，而油價上漲已使經常帳逆差占GDP比率提高到2%。明年將舉行大選，最近舉行的地方選舉中反對黨表現良好，使總理莫迪的支持度可能下滑。 儘管各主要政黨都同意經濟改革方向，但如果選後組閣不力，將導致政策癱瘓。5.印尼：今年來印尼盾貶值約9%，已是1998年亞洲金融危機以來數低點。央行一再升息及干預匯市，仍無法止住貶勢。但印尼緊縮貨幣政策，並延後重大投資計畫以保留外匯存底，此雖對經濟成長不利，但立即陷入衰退的風險仍遠比其他新興經濟體小。通膨壓力偏低，也使輸入性通膨的風險下降。6.俄羅斯：由於投資人擔心政府對私有財產的保護不夠，因此一旦新興資產出現賣壓，俄羅斯便首當其衝。主要弱點之一是美國政治人物若支持俄國，將對選票不利。川普已對俄國實施新制裁。俄國擁有強勁的經常帳順差，且通膨接近歷史低點，使央行有能力降息。但決策官員已暗示由於物價壓力正在累積，因此寬鬆周期已經結束，且可能恢復升息。 盧布是8月表現第四差的新興貨幣。7.南非：目前南非經濟已陷入衰退，主因農業產出劇減。南非的經常帳逆差嚴重，占GDP的4.8%。未來若貿易戰升高，或中國經濟成長減緩，可能使南非經濟進一步下滑。南非的主要弱點在於超額流動性。南非外匯交易額占GDP比率是新興市場中最高者之一，因此每當新興資產重挫時南非都是急先鋒。8.土耳其：近月來資產重挫，主要是政治風險偏高。新內閣由總統厄多安的女婿主導經濟事務，總統反對升息，加上拘留美國牧師遭到川普的鋼鋁關稅制裁，都打擊投資人信心，使里拉匯率從6月底以來重貶31%。此外土耳其的通膨率達到兩位數字，且經常帳逆差也是主要新興經濟體中的最高者之一。政府要想阻止里拉貶值，可能需要大幅減少進口，並削減經常帳逆差。，