伊爾艾朗專欄／川普開講 可能驚醒夢中人 | 聚焦川普執政 | 全球 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，這種演說過去讓歷任美國總統得以傳遞三個主要訊息：對美國整體情勢的評估、希望國會未來幾個月能通過的國內法案，
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，以及在全球著重的主要領域，
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，這些都是在新政府整體策略願景的脈絡之下。基於外界對川普上任一個月來的廣泛回應，這場演說勢必將受到密切關注與分析，不管是國內還是海外，並將牽動股市，因為川普勝選以來，股市已經歷一波與政治發展脫鉤的創紀錄走勢。川普對過去經濟發展的看法，可能會讓市場感到安心。然而，隨著政策細節愈來愈重要，市場將在川普提出立法議程時，密切關注這些議程是否釐清他的政策，並緊盯他會如何與美國的貿易夥伴協商。由於歐美經濟數據優於預期，市場正在反映全球成長與通膨日增的展望，包括美國經濟成長率將超過2%、以及通膨率將逼近聯準會（Fed）的2%目標。這不是在說市場認為經濟「完全沒問題」，投資人也跟川普一樣，擔心工資成長疲軟、勞動參與率持續低迷、貧富差距過大、低生產力，以及機械化與其他科技變革對未來就業與資源分配所帶來的不確定性。投資人也認為，這些因素將避免Fed升息太快、或升太多。川普具體政策措施的內容與實施時間點，將影響整體市場價位水準、以及美國與其他國家的經濟互動。到目前為止，市場始終認為雖然川普政府偶爾會發表保護主義的言論，但其引導原則會比較公正、也會支持自由貿易。市場希望確認自己對川普貿易政策的看法是正確的，也希望川普政府的貨幣政策目標，是要鼓勵其他國家採取更多強化成長、並引導自身貨幣升值的政策，從而抑制美元過度失控升值的風險。由於市場是在反映未來的情況，這些預期已反映在當前的資產價位少，股市和公司債爭相反映經濟成長與企業獲利增強的希望，背後的部分推力是在華府政局癱瘓多年後，終於將出現改善政策的努力。不過，如果川普的演說內容、及國會後續的立法行動無法驗證市場的預期，市場可能會從美夢中驚醒。（作者Mohamed A. El-Erian是安聯集團首席經濟顧問，編譯簡國帆），