上周歐洲公布慘不忍睹的就業數字之後，
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，或許很多人認為，
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，本周五公布的美國每月就業報告沒那麼重要。那可就大錯特錯了。這項數據有助於釐清攸關美國乃至於全球經濟福祉的四大問題。
先來看背景。全球金融危機爆發已將近五年，
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，西方國家經濟體仍力圖克服所謂的「新常態」，
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，即經濟成長異常遲緩，
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，但失業率卻居高不下。這種情況延續越久，
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，新常態無法轉換重啟成長和就業模式、演變成失落十年甚或20年的風險就越高。
上周歐洲的數字凸顯這些考驗既深且廣。像在西班牙，
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，高漲的失業情況繼續締造苦不堪言的紀錄。已很難想像的 27.2%整體失業率隱藏著更大的苦難，
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，像是青年人失業率竟高達57.2%。
這些數字也確認，經濟不景氣已蔓延到歐洲較強的部分。像在德國，失業也漸漸增加。這會不會強化或降低金援歐元區較弱成員國的意願尚待觀察，當然也可能改變目前撙節的總經政策。
相形之下，美國看來還不錯。2010年以來，失業率持續下降至7.6%。同時，上周五公布的經濟成長年率達2.5%，經濟中多項收支也持續復原。
這簡單卻強烈的對比，讓人容易對美國就業數字感到放心。但切切不可如此。
美國經濟有起色，有不少部分是靠非正常因素。本周五的數字，將有助評估借助外力的成長，能否轉變為真正的改善，以及這個關鍵轉變的時機，特別是以下四個方面。
第一，最近一季國內生產毛額（GDP ）民間貢獻的部分，包括個人消費3.2% 的成長，表現不差。不過，這是靠家庭儲蓄降到2.6%來達成的，低於許多人長期來看均衡的趨勢。這數字也隱藏很多家庭的財務處於危險狀況。
第二，上周美國空中交通因為預算自動減支而受阻，國會態度大逆轉，顯示華府不致走極端到失去理智。不過，這不表示華府有意導正短期財政緊縮的亂象，也看不到中期預算改革的前景。
第三，聯準會（Fed）採取的非傳統措施，多少能緩衝政治失靈和部分民營業者不負責任冒險所造成的影響。不過，若在這個充滿實驗性的政策領域待得越久，爆發間接傷害和意想不到後果的風險就越高。
第四，股市表現非常好，帶動「財富效應」，也激起「動物本能」，令人看好消費和投資會跟著上揚。不過，投資人興奮之餘也伴隨極高的焦慮，擔心聯準會的政策已讓資產價格與實質基本面脫節。
就業成長強健將扮演關鍵角色，協助美國在這四方面轉移到更佳的形勢。就業成長將使消費得以維持，儲蓄率立不於墜，並抵擋過早削減公共支出導致的衰退風險，也能讓聯準會漸漸把貨幣政策導向正常化，降低金融泡沫的風險。
值此歐洲欲振乏力、新興經濟體成長也減緩的時刻，很多人認為美國較強健的復甦，是維持全球經濟動能的關鍵。他們的見解是對的。本周五就業報告有助於釐清這種發展的一個關鍵條件：美國目前的進展，正由借助外力的成長轉變為真正的復甦。
（作者Mohamed El-Erian是太平洋投資管理公司{PIMCO}執行長兼共同投資長／編譯劉忠勇），