過去一周港股不斷下跌，
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，外圍市場表現不盡人意，
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，A股走勢反覆，
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，拖累港股氣氛。傳聞中國四大國有銀行今年5月新增貸款規模為年內最低，
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，內銀股重挫。恆指上周五收報21，
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，575點，
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，一周累計跌幅3.6%。國企指數及紅籌指數分別下跌3.9%及3.8%，分別收報10，187點及4，199點。
恆指已形成連續八個交易日下跌，在日線圖上出現「八連陰」的利空走勢，尤其是當恆指跌破100日均線及50日均線後，下跌的速度及幅度進一步加快，反映投資者對港股走勢仍然偏向負面。相信由美股下跌所帶來的全球股市調整，基本上只是由於心理壓力為主，實質的影響基本上是不大。
港股由4月18日的21，423點反彈至5月20日的高點23，512點，本來預測港股只會返回最低22，220點水平，不過，恆指當失守50日均線及100日均線後，整體的負面情緒進一步拖累港股走勢，令恆指的整體跌幅加大。
恆指在失守22，220點後，預期指數會以4月18日低點21，423點水平進行。上周五港股在跌至最低水平時，曾見21，506點，與上次低點只相差83點，且恆指已跌至250日均線水平，並於當日作出反彈，反映出恆指在250日均線有暫時回穩機會。
由於港股的波動性較大，且與美股的關聯性仍高，若美股繼續下跌，加上大陸A股未能回復上升動力，即使港股已出現超賣，以及返回接近全年低點附近，但港股仍有反彈機會。預期恆指仍會繼續在低點徘徊，若果再向下跌破21，400點的話，恆指會向去年11月15日低點21，098點水準進發。
美國經濟數據持續轉強，令到市場對於聯儲會退市的預期增強，加上大陸經濟數據繼續反映偏弱的市況，令港股短期內會繼續受壓。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），