經濟／川普兩面手法 國際等看底牌 | 社論 | 評論 | 聯合新聞網
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，豈可逼人民硬吞經濟／川普兩面手法 國際等看底牌分享分享分享留言列印A-A+2016-11-18 02:57經濟日報 經濟日報社論WhatsApp 美國總統當選人川普。（美聯社） 分享 facebook 美國大選前國際金融專家一面倒地相信如果川普勝選，
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，股市、美元及其他風險性資產將重挫，
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，公債將上漲，
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，但結果竟完全相反。市場出現如此顛覆性的反應，
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，顯示大家有必要進一步了解川普斯人，
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，以及川普政府將如何影響美國經濟與國際金融市場。先說這個川普。老爸是房地產開發商，
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，因此他很容易就具備「生意人」的靈活特質。23歲演員夢碎，
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，只好繼承家業，
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，把他的漂泊性格與父親的政治及財務力量結合，並背負30多億美元的債務，一步步打造出川普塔、廣場飯店、紐澤西足球隊、航空公司，還在大西洋城開設3家賭場。在川普的經商路上，曾有6家名下的公司先後破產，但能屢敗屢戰。川普的訣竅是每當生意失敗，就重新塑造自我，絕不在一棵樹上吊死；並利用高明的財務操作，爭取到時間來改造企業。紐約各大銀行迄今仍把川普列為拒絕往來戶，但他卻透過私募基金或發行垃圾債券籌資。外界拿他跟魔術大師胡迪尼相提並論，兩人都是逃跑專家。他這次敢投入選戰，也是看準種族與民粹之氣可用，他便試試看；選戰能打就打，不能打就落跑。結果一路勢如破竹，果然成為「擋不住的川普」。以他靈活的手法，未來仍會見機而作，見風轉舵，絕不會一條路走到黑。川普從選前的疾言厲色，到選後的滿面春風，兩副嘴臉已表露無遺。在行動上，選後也展現兩面手法。勝選演說中他只談大家愛聽的減稅及擴大基建政策，對備受爭議的貿易與移民議題卻故意遺漏。經濟顧問大談「候選人川普」與「總統川普」是兩碼事，強調川普絕不受意識型態羈絆，是位深諳經濟誘因的務實企業家。經濟顧問也淡化中、美貿易戰的可能性，威脅提高關稅只是戰術，先設定大膽的目標再開始談判。在交接團隊中，既有自由貿易人士，也有保護主義健將。有極右派負責籠絡基層的支持者，又有共和黨重量級人士，試圖讓金融市場及共和黨主流派放心。兩面手法似乎令人捉摸不透。至於各項財經政見的輕重緩急，則有「好、壞、糟」三條路線由他取捨。樂觀的腳本是新政府優先採取擴張性財政政策，審慎的貨幣政策，加上法規鬆綁及減稅，使企業提高投資，並帶動生產力提升，創造更多高薪工作機會，但通膨不致嚴重惡化，而強硬的貿易及移民主張可以放到後面，經濟不「好」也難。但各項成長政策若操之過急，下藥過重，可能使經濟過熱，通膨加速，赤字激增，利率升高，聯準會加速升息，導致景氣盛極而衰，從「好」變「壞」。更有甚者，如果川普優先且徹底實施激進的「反移民」、「反貿易」政策，並以政治力干預聯準會，則可能導致投資減少，引發中美貿易大戰，在國內造成政局不穩，在國外引發地緣衝突，經濟也可能陷入停滯膨脹，這下就非「糟」不可了。選後市場動態也可分為四大階段。最初是川普勝選後市場出現恐慌，但前後不到12小時就結束。第二階段是現在到明年元月川普就職前，市場逐漸了解川普的經濟政策有利於成長，股市因而回升；但通膨及利率可望走高，使美元回升，公債大跌。這一階段將充滿不確定性，股、匯、債市將隨消息面變化而不時修正。第三階段是川普就職後可能大舉擴張財政支出，市場基本態勢仍是「股優、債劣、美元強」。第四階段屬於長期風險，關鍵在於川普如何操作「反貿易」、「反移民」政見。最後是川普的成長政策若能落實，將引發美國經濟成長率、通膨率、聯準會政策利率、債券殖利率及美元匯率「五率齊升」的綜合效應。這些現象原本已現端倪，川普勝選更是火上澆油；歐洲及日本將相對有利，但外債沉重的新興經濟體將雪上加霜。國內財金當局必須綢繆對策，投資人在安排資產組合時尤需慎選時機，且步步為營。，