漲勢，
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，開始出現停頓，
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，投資人開始發現，
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，在資金與信心的回流造成股市急漲後，
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，基本面的表現沒有跟上，
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，這麼一來，
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，經濟發展進入「平庸化」，
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，投資者的情緒轉入冷靜的評估。全球經濟成長放緩態勢尚未改變，經濟合作暨發展組織（OECD）在6日公布最新的經濟展望，將2019年世界經濟成長率預估值下調為3.3%、2020年為3.4%，並指出即使美中達成貿易協議，也可能只是有限的協議，諸如中國的脆弱性、歐洲經濟的疲軟等問題，仍是風險。 歐洲是必須謹慎的變數，歐洲央行（ECB）原先說法是維持低利率到今年夏天不變，近日更改為至少到 2020 年初才會開始升息，並對歐元區銀行業推出了第三輪低利貸款計畫，即所謂的定向長期再融資操作（TLTRO），看來英國脫歐談判陷入僵局，這種政策不確定性拖累經濟。美中貿易爭端已見舒緩，美國貿易代表署（USTR）經公告，正式暫緩調升中國輸美商品關稅「直到進一步通知」，這合乎市場預期，惟簽署的協議內容極具關鍵性，可能會設立定期檢視點或定期會議，以確保協議內容徹底執行，果真如此，即使這次協商結束，但結構性如何調整仍是未來數年困擾國際政經環境的議題。3月19~20日，美國聯準會（Fed）將舉行利率決策會議，至8日為止，根據芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨顯示，這次會議維持利率不變的機率達到98.7%，居然有1.3%預期會降息，代表去年來勢洶洶的「升息」聲浪已經消失殆盡，原因除了通膨不高外，經濟增長浮現亂流是主因。焦點轉到亞洲，東方面臨和西方相同的現象，中國總理李克強新公布的成長率目標，從2018年的6.6％，再往下調到今年目標6％到6.5％，雖然不脫原先預期，不過，實際上降溫的程度可能比官方宣布的更為嚴重，真如所料，即使陸港股大漲或改善民間期待，但終非長久之計，漲多如何回檔，更是問題，追價風險漸增。台灣微幅回穩，景氣對策燈號由藍燈回到黃藍燈，不過景氣表現有待努力，估2019年消費者物價指數CPI年增率不到2%，距離「升息」看起來也是很遙遠，預估下旬召開的央行理監事會議將是「連11凍」，和其他國家類似「資金強於景氣」的格局。台灣加權指數的10，300~10，500點壓力不輕，沒有基本面助陣不容易突破，將以「個股為主導 指數當參考」的方式表現，若國際股市動盪，回測萬點或季線的可能性大增。美股本波反彈，三大指數未突破新高，然其重量級企業中已有寶僑、耐吉、波音領先創下新高，代表在目前景氣混沌不明時代，家用消費、運動休閒、航太工業等具有主流實力。依照2019年預估業績與股價位階推估，食品、紡織下游、運動休閒、生技醫療、航太零件等產業，的確有表現空間，另外，績優中小型股也有發揮機會，可以ETF中型100或富櫃50布局。電子業尤其是半導體的庫存調整正如台積電在法說會指出，仍在進行中，全球第三大車用晶片廠瑞薩傳出因中國需求大減、庫存攀升，旗下14座工廠有13座停產，且日本本土工廠將全面停工，時間數周到一個月，員工被迫放無薪假，預估今年整體產量預期將減少超過10%，這是極為少見的現象，也顯示出科技業景氣不如股市表現。（作者是資深證券分析師），