自從3月4日義大利國會選舉出爐，
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，由反體制的「五星運動」及反歐盟的「聯盟」兩大民粹政黨獲勝，
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，並合組新政府之後，
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，新一波歐債、歐元危機便開始醞釀。然而過去兩個月來國際間一直聚焦於「鋼鋁稅」、「川金會」、中美貿易戰、美伊核子協定等吸睛的標題，
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，對暗潮洶湧的義大利政局掉以輕心，
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，直到上周情勢逐漸明朗後才覺得事態嚴重，
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，本周終於引發國際金融市場的新一波動盪，
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，歐洲市場更呈現恐慌氛圍。金融市場對兩大民粹政黨主政的最大憂慮，在於兩黨5月18日達成共同政策協議，主張實施全民基本所得制度，每位公民每月可領到780歐元，實施租稅大赦，允許勞工提前領取年金，銀行在得到法院同意之前不得強制要求民眾還債等。這些政策將使公共支出一年激增數十、甚至數百億歐元，義大利經濟及財政根本負擔不起；如果強行實施，將違反歐盟法律，義大利可能被逐出歐元區，而歐元區也面臨崩解危機，於是義大利股、債市及歐元兌美元匯率上周便開始下跌，但尚未波及全球市場。 當前危機的引爆點，是義大利總統馬塔雷拉周日否決新政府提名的「疑歐派」健將薩佛納出任財政部長，內定新總理孔蒂拒絕換人，未上任就先提辭呈，兩大民粹政黨放棄籌組新政府，總統於是任命技術官僚組成看守內閣，並將於今年秋天重新選舉，使義大利將出現長達數月的政府空轉與政治對抗；何況重新選舉時兩大民粹政黨仍可能大勝，屆時兩黨可能同時掌握義大利的民主政府及民粹主權，並與歐盟及德國發生更尖銳的對抗。「脫歐」其實是兩黨「不可說」的真正意圖，因為義大利大部分選民並不贊成「脫歐」。因此兩黨在表面上並未主張脫歐公投，也未要求歐洲央行（ECB）將手中的義大利公債勾銷，還同意達成馬斯垂特條約對各國預算赤字的規定，絲毫聞不到「脫歐」的氣息。但兩黨在暗裡卻訂有一套隱形式的「脫歐B計畫」，即擴大財政支出而引發財政及金融危機，如此一來義大利政府雖未獲得民眾的授權而主動脫歐，卻可能遭到歐元區放棄而達到被動脫歐的目的。隨著政治風暴擴大，義脫B計畫已然曝光，投資人因而拋售義大利資產，公債殖利率一飛沖天；只要投資人對「義脫」的憂慮一日不除，仍會大賣義大利資產，以免手中的歐元變成里拉，持有的義大利公債也可能遭到違約的厄運；市場一旦陷入恐慌，又正中兩黨的下懷，使「隱形式脫歐」更接近實現。截至目前，市場評估義大利脫離歐元區的風險仍相對偏低；但除非義大利新政府能夠迅速得到廣泛支持，否則金融情勢將持續惡化，債信評等也可能遭到一連串的降級，使金融資產的賣壓更重，企業更難籌到資金，經濟與財政將遭遇強勁逆風；同時還將波及葡萄牙、希臘、西班牙等其他「歐豬（PIGS）」國家，新一波歐債及歐元危機重新登場。之前希臘危機得以穩住，靠的是ECB總裁德拉基承諾將「採取一切手段」；如今義大利再現危機，最終可能還是要靠ECB出手。ECB對付金融危機的經驗豐富，可用的政策工具也不少，但前提在於義大利民粹政黨必須做出讓步，從脫歐邊緣撤退，並同意推動經濟改革，撙節支出，而這些正是民粹政黨大力反對之事。再者，如果要使投資人放心，義大利所有政黨必須都保證在任何情況下絕不會脫歐，但至少在秋天選舉之前兩大黨不大可能做出承諾，歐元區金融危機仍將持續，全球市場也將不斷打擺子。由於義大利「大到不能倒，大到救不了」，對歐洲的衝擊絕非「希臘危機」與「英國脫歐」所能比擬。其實要使「隱形式脫歐」破局，「擁歐派」的最佳作法就是在新選舉中，將是否「脫歐」塑造成選戰的主軸，與「疑歐派」徹底攤牌，使兩大黨無法再混水摸魚；這也是投資人從義大利未來政局動向，來觀察國際金融市場走勢的重點之一。，