柴薩爾斯基小檔案 圖／經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 花旗集團裡，
油甘
，有一名能將有毒資產變成黃金的「煉金師」。2007年，
行銷達人
，次級房貸導致市場動盪、銀行受創之際，
結婚喜餅
，一位烏克蘭難民出身的人物將擔保債券憑證（CDO）的損失減到最低，
年菜預購
，並在這場風暴裡發現獲利之道。這位神奇的人士，
關鍵字達人
，就是人稱「T-Man」的柴薩爾斯基（Mark Tsesarsky）。1970年代，所羅門兄弟公司一名交易員創造了一種將房屋貸款集中，並把資金分配至各種不同債券的私人抵押貸款債券。這種創新的產品將數千筆貸款的風險分散，讓這些貸款更容易交易，吸引不願意購買單一抵押貸款的投資人。憑藉著這種交易，所羅門兄弟公司躍升為華爾街最大投資銀行。2000年，CDO商品興起，將原有的債券包裝成新的債券，讓次級房貸也能變成「AAA」評級的債券。CDO市場一飛沖天，規模從2000年時的680億美元，在2006年時擴張為5，210億美元。1998年時併購所羅門兄弟的花旗集團，也因此成為最大的CDO發行商。然而，隨著房價崩跌，投資人發現此類債券的風險難以評估，開始大舉拋售。CDO價格崩跌，使花旗集團、美林銀行及瑞士信貸等發行商損失數十億美元。2007年11月，花旗集團做出大膽決定。在其他銀行設法擺脫有毒債券，花旗也蒙受減損110億美元之際，他們把這些房貸債券委由將特殊狀況證券化的主管柴薩爾斯基負責。接下來的八年裡，柴薩爾斯基不負所托，讓花旗銀行再度主宰CDO市場。至2015年為止的三年裡，這群交易員創造將近20億美元營收，是花旗集團各部門之最。在柴薩爾斯基帶領下，花旗集團在2012年紐約聯邦準備銀行標售CDO時已做好準備。他們說服客戶，收集訂單，甚至自行購買一些他們極度看好，但客戶不願投資的債券。接下來幾年，花旗的努力開花結果，成為逾500檔仍有交易CDO的共同基金、避險基金和其他機構的主要來源。由於流動資金較少市場的競爭性較低，花旗集團買賣這些債券的利差，高於其他種類的債券。此外，花旗集團也增加持有量，並在價格上升時獲利。金融危機爆發後的前幾年，交易相當平淡，多數CDO交易時均有很高的折扣。隨著房價反彈，貸款人重新獲得融資或開始繳款，這些債券的價格也跟著回升。花旗集團未透露實際獲利，但他們在2015年時已完全掌控CDO市場，交易額約60億美元，占市場80%，創造約7億美元營收。柴薩爾斯基不願對個人成就發表評論，事實上，他從1999年接受「猶太周刊」（Jewish Week）訪問後便不曾受訪，當時他談到因猶太人身分在蘇聯受到的歧視，也表示這段經歷讓自己「更堅強、獨特」。他在青少年時期與家人逃至美國，只帶著90美元，辛勤完成學業後，在1986年參加索羅門兄弟的訓練計畫，跨入華爾街。晉身主管後，柴薩爾斯基對部屬的錯誤不假辭色，但教訓過後總會協助他們重建信心，也在部屬造成公司損失時挺身而出。曾與柴薩爾斯基共事的貝克表示，柴薩爾斯基自律、無懼，且總能找到優勢，「他決心成為華爾街最出色的交易員。」（綜合外電），