上周五（十二月十二日）全球石油價格再度大跌，
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，例如美國西德州原油期貨價下跌至五十七．八一美元，
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，創五年半來新低，
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，歐美股市旋即隨之重挫，
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，道瓊指數當天下滑三一五點，
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，並創過去三年來最大單周跌幅紀錄。
對一般消費者而言，
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，不論油價下跌的本身，
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，或是油價下跌所帶來的低通膨，
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，都是受歡迎的；也因此就不容易看見油價下跌的風險。但事實上，
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，歐美股市之所以在上周五暴跌，或說代表股票市場緊張氣氛的「恐慌指數」（ＶＩＸ）再度攀高；顯示的都是油價在此刻如此快速且大幅下滑，其實弊多於利。
首先，雖然美國頁岩油產量增加，但此次油價下跌主要還是源於全球需求的衰退。因此，當油價在過去短短不到半年間，跌幅超過四十％之時，顯示的訊息是除了美國之外，世界各國的經濟前景都不佳。例如，作為最大石油消費國的中國大陸，今年第三季七．三％的ＧＤＰ年成長率，為五年來最低；且最新公布的十一月工業增加值也在續降中。另外，日本今年第三季實質ＧＤＰ年成長率為負一．九％，安倍三支箭效果有可能曇花一現；當然還有歐洲的景氣不振，更導致歐洲進口下滑，全球新興市場出口衰退，甚至出現少有的出口成長低於經濟成長的現象。在這種狀況下，「石油價格」已成為一種全球景氣指標，上周五油價的大幅下跌，也因此帶來歐美股市的重挫。
其次，油價在此時下跌，即使某些產業或國家得到一些好處，但卻產生更多的問題；首當其衝的，是產油大國俄羅斯。原本已因為烏克蘭事件而受到歐美經濟及金融制裁的俄羅斯，在面對全球油價持續下滑的這半年來，經濟的衝擊直接反映在股市匯市上，盧布貶值幅度超過卅％；十二月一日，俄羅斯盧布一天之間更貶值六．五％，是自一九九八年以來單日最大跌幅。盧布的貶值加深俄羅斯償還外債的困難度，目前俄羅斯銀行及企業六一四○億美元的外債，若無法順利償還，將拖累全球債權銀行，也將是一個全球風險的來源。
因油價下滑而受到匯率衝擊的，更是全體新興市場。一方面，產油國的巴西等國因出口衰退而貶值；但即使是其他許多進口石油的新興國，卻也因為美元的走強，因此幣值滑落。在油價引發其他礦產等商品價格、以及傳統與新能源價格皆跟著下跌之際，許多企業面臨倒閉或重整的壓力，參與貸款的銀行風險也因此提高；此情況下，美元再度成為避風港灣；全球資金又自新興市場流入美國，造成美元更加上揚，新興市場更進一步的貶值壓力。
油價的暴起暴落，在二○○八金融海嘯的當時最為明顯。當時曾在半年間，油價自一四七美元下跌至卅二美元；但其後則隨著全球陸續復甦，尤其是中國大陸的強勁復甦而觸底反彈。但這次的情況卻更加棘手，因為除了前面所談到的問題外，油價下跌帶來物價的下跌，但這對極力避免陷入通貨緊縮的歐洲與日本，都相當不利。除此之外，石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）最近決定不願以減產去提高油價，究竟仍是因為與美國頁岩油的較勁；這些國與國之間的爾虞我詐，使得此波油價下滑風險升高，應予以密切觀察。
（作者為香港北威顧問公司董事總經理），