美國22日大幅上修第3季經濟成長率,
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,從原估的3.9%調升至5%,
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,會產生四個重大影響:
首先,
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,國內生產毛額(GDP)成長率躍增,
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,暗示美國先前的溫和復甦正擴大到更多產業。
繼第2季GDP強勢擴張4.6%、11月非農就業人口大增32.1萬人後,
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,第3季經濟成長獲上修,
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,證實了美國經濟終於日見重回強勁復甦。但在成長動能增強之際仍有隱憂:11月耐久財訂單不如預期,
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,提醒我們經濟離完全康復還有好一段路要走。但如今成長引擎已變得更為強韌,
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,且廣見於更多產業,
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,而資產負債表健全又持有大筆閒置現金的企業擴大投資,也將助美國經濟一臂之力。
第二,經濟成長率獲大幅上修,將加強聯準會(Fed)明年中開始升息的決心。在10月宣布量化寬鬆措施(QE)完全退場後,Fed一直苦於摸索下一步行動的內容和時機。第3季經濟成長報喜後,可以預期Fed的1月決策聲明會傳達將採取更果決行動的訊息,為最晚夏季末開始升息鋪路。這波升息循環將採取漸進且一致的步調,利率最終可望升至略低於4%歷史均值的水準。
第三,美國GDP數據凸顯全球成長和政策存在分歧。
美國經濟的強勁成長和歐元區及日本形成強烈對比,這種成長分歧與之後相左的貨幣政策回應,將推升美元匯價,為其他金融市場帶來更劇烈的價格波動。
最後,美國未來成長風險將來自經濟學家所稱的外部因素。隨著美國成長引擎的根基扎得更深且更廣,經濟「往上生長」的主要障礙如今集中在兩大區域。
第一個是世界其他地區的疲弱成長,源自俄羅斯的地緣政治震撼使情況更加惡化。
第二個是出現市場意外事件的可能性,這些事件的發生原因可能是投資人過度依賴Fed長期寬鬆政策、或者央行因長期以來肩負過重負擔而發生決策失誤,進而導致市場陷入混亂。
(作者Mohamed El-Erian是安聯集團首席經濟顧問),